法国 VC 生态地图：钱在谁手里

法国融资生态一张图：各阶段有哪些钱、典型金额多少、生态里的关键玩家与游戏规则。读完这页，再去查后面各章的机构档案。

TL;DR

• 法国 VC 市场规模居欧洲第二（仅次于英国）：年投资额约 €7-8bn（2025 年约 €7.4bn），历史峰值 2022 年 €13.5bn。

• 生态支柱：Bpifrance（国家投资银行） 出钱又直投，通用型种子基金（Kima、Alven、Elaia 等）+ 成长期巨头（Partech、Eurazeo）+ 产业 CVC（LVMH、L'Oréal、Orange 等）三层结构。

• 种子轮典型 €500k-€3M；Series A 中位数 €8M-€15M；法国基金普遍英文作业，对国际团队友好，但极看重 warm intro。

• 国家队项目 Next40 / French Tech 120（每年更新，2026 届 120 家）是成长期资源的入口。

• 找 VC 前先问自己三个问题：阶段对不对、赛道懂不懂、能不能引荐——本库后面几章按阶段/类型/赛道给你答案。

市场大盘（近年关键数字）

数据来源：EY VP Observatory、lafranctech.gouv.fr、Sifted 等，详见各篇档案内链接；数字口径存在差异，以来源原文为准。

阶段阶梯：每一步找谁

游戏规则：法国融资的六个特点

1. Bpifrance 无处不在：补助、贷款、跟投、直投全覆盖，几乎每轮融资桌上都有它；先拿它的非稀释资金（见 🇫🇷《公共资金与补贴》）再去见 VC，是标准打法。

1. Warm intro 是硬通货：cold email 有效率低；孵化器（Station F 生态）、律师、FA、其他创始人引荐是主流路径。每家基金档案的「如何触达」栏给了具体入口。

1. 英文足够，法语加分：头部基金 all-hands 英文化，投委会材料英文 OK；但 term sheet、公证文件是法语，配一名法语顾问（avocat d'affaires）几乎必需。

1. 天使与基金界线模糊：Kima（Xavier Niel）等机构化的「超级天使」单笔 €100k-€1M、决策极快（常 1-2 周），适合当第一张支票。

1. 政府标签是信号弹：Bourse French Tech、Next40/FT120、i-Lab 获奖本身就是尽调背书，见 VC 前先把这些拿到手。

1. BSPCE 期权是谈 offer 的标配：LF2025 改革后税务规则更复杂（<3 年司龄行权 30% 税），员工与创始人都要搞懂（见 🇫🇷《雇佣与激励》）。

怎么用后面五章

• 《早期基金大全》（~27 家）：pre-seed 到种子轮，每家含阶段/单笔/赛道/真实投资组合/触达方式；

• 《天使与联盟》：天使网络、超级天使与个人支票从哪来；

• 《成长期基金大全》：A 轮之后的大额支票玩家；

• 《企业风险投资 CVC》：战略钱的特点（既要回报又要业务协同）与主要企业玩家；

• 《赛道专注型基金》：生物医药、气候、深科技、太空国防等垂直玩家。

融资前的自检清单：① 我处于哪个阶段、该拿多少钱？② 本库筛出 10-15 家匹配基金？③ 每家的 portfolio 里有没有像我的公司？④ 有没有一条 warm intro 路径？⑤ 数据室材料（deck、模型、KPI）备齐了吗？

数据截至：2026-09-19